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昨晚油价持续大幅回落，盘中一度下跌8%，原油波动率飙升。然而，观察月差水平并未出现显著下行，基本面维持相对稳定。因此，当前油价下跌仍旧来自系统性的宏观因素驱动，而非基本面。就大类资产的表现而言，欧洲股市下跌，美债波动率大幅攀升，市场避险情绪剧烈，为抑制油价的核心因素。另外，目前美元指数与油价的负相关性逐步趋弱，反映市场对通胀缓和与美联储加息的预期或不是影响近期油价的主要因素，而是市场对海外经济衰退风险的恐慌情绪所导致。整体来看，海外市场在上周经历SVB事件压力后，叠加瑞士信贷等多个海外风险事件预警，海外市场避险情绪蔓延，大类资产普跌，预计系统性下行风险或提前来临并且将持续发酵。